在投资市场里，多因子投资组合受到很多关注。原因是它有独特的优化策略。不过，市场参与者面临一个问题。那就是如何选择不同方法来构建多因子投资组合。下面会详细探讨这个问题。

多因子组合研究核心问题

研究关注实际问题。市场投资者权衡后，要从不同方法中选出构建多因子投资组合的工具。这个问题以前较少被关注。但在投资市场中有重要意义。当下，投资者急需清晰的方法来做出合适选择。

混合法构建流程

混合法有两个步骤。首先要确定独立单因子投资组合。接着在这些组合之间配置资产。这样做是为了实现理想的多因子风险敞口。比如说在一些投资案例里。使用混合法之后。可以较好地控制风险敞口。操作具备一定优势。

多因子策略资产总额情况

从图1能够看出，随着时间不断变化。采用多因子Smart beta策略的交易所交易基金，其管理资产总额呈现出不同结果。采用多因子Smart beta策略的共同基金，其管理资产总额也呈现出不同结果。这些结果是按组合构建过程分类得出的。这表明在市场里，不同构建方法的受欢迎程度存在差异。同时也表明，不同构建方法的资产规模存在差异。

投资者倾向混合法原因

即便混合法预期收益不高，投资者仍可能倾向于它。这是因为它方法简便，分散性良好，交易成本低，未解释衡量的风险较少。而且它便于调整因子权重，能明确指出哪个因子表现出色。Smart beta投资者看重直观且低成本的策略，同时面临严格的内部审查，所以更青睐混合法。

整合投资组合特点

整合全球投资组合的表现比混合型投资组合好。特别是在搭配价值与质量等不相关因子的时候。然而，通过优化构建整合投资组合会出现高换手率的情况。还会产生集中型投资组合。例如在某些投资回测里。能明显察觉到高换手率的影响。

两种策略对比结论

整合多因子策略回测成绩不错。不过它集中度高。混合策略因子和价值等相关。每年能再平衡。分析显示混合法有优势。比如透明度高。配置灵活。绩效归属便利。或许是多因子投资更合理的办法。为全面测试。构建组合成份会选择性变化。发现持股数量增加时。组合收益降低。交易成本也降低。整合策略相对混合策略的优势变小。

看到这儿，你在投资里会更倾向于哪种构建多因子投资组合的方式？欢迎在评论区分享你的观点。若觉得文章有用，就点赞并分享！